1、經營杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數的關系是：聯合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數聯合杠桿系數=每股收益變動率÷產銷量變動率聯合杠桿系數就是指總杠桿系數。

(資料圖)

2、總杠桿系數（DTL）是經營杠桿系數(DOL)和財務杠桿系數(DFL)的乘積，即DTL=DOL×DFL一、經營杠桿系數經營杠桿系數(DOL)，也稱營業杠桿系數或營業杠桿程度，是指息稅前利潤(EBIT)的變動率相當于銷售額變動率的倍數。

3、 變動規律是只要固定成本不等于零，經營杠桿系數恒大于1;產銷量的變動與經營杠桿系數的變動方向相反;成本指標的變動與經營杠桿系數的變動方向相同;單價的變動與經營杠桿系數的變動方向相反;在同一產銷量水平上，經營杠桿系數越大，利潤變動幅度越大，風險也就越大。

4、計算公式：經營杠桿系數=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）其中，由于 銷售收入-變動成本-固定成本 即為 息稅前利潤（EBIT），因此又有：經營杠桿系數（DOL）=邊際貢獻/ 息稅前利潤EBIT二、財務杠桿系數財務杠桿系數（DFL),是指普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業財務風險的大小。

5、計算公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式中：DFL為財務杠桿系數；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前的息稅前利潤。

6、公式二：為了便于計算，可將上式變換如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得 DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數。

7、公式三：在有優先股的條件下，由于優先股股利通常也是固定的，但應以稅后利潤支付，所以此時公式應改寫為：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]式中：PD為優先股股利。

8、三、總杠桿系數總杠桿系數是指公司財務杠桿系數和經營杠桿系數的乘積，直接考察了營業收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。

9、計算公式：銷售收入 - 變動成本= 邊際貢獻(1)邊際貢獻 - 固定成本= 息稅前利潤(2)息稅前利潤 - 利息 = 稅前利潤(利潤總額)(3)經營杠桿DOL =(1) / (2)財務杠桿DFL = (2) /(3)總杠桿DTL = (1) /(3)四、總杠桿系數對公司管理層的意義:首先，使公司管理層在一定的成本結構與融資結構下，當營業收入變化時，能夠對每股收益的影響程度做出判斷，即能夠估計出營業收入變動對每股收益造成的影響。

10、例如，如果一家公司的總杠桿系數是3，則說明當營業收入每增長(減少)1倍，就會造成每股收益增長(減少)3倍。

11、其次，通過經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，有利于管理層對經營風險與財務風險進行管理，即為了控制某一總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。

12、比如，經營杠桿系數較高的公司可以在較低的程度上使用財務杠桿;經營杠桿系數較低的公司可以在較高的程度上使用財務杠桿等等。

13、這有待公司在考慮各相關具體因素之后做出選擇。

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