龍頭股閃崩、板塊持續(xù)下行......曾經(jīng)高光的醫(yī)藥股進入2023年后仍未企穩(wěn)。

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然而6月以來，醫(yī)藥生物行業(yè)多只個股成為券商機構調研的心頭好，疊加年內北向資金的持續(xù)大舉買入和醫(yī)藥ETF規(guī)模的持續(xù)沖高，在機構眼里，醫(yī)藥板塊當下似乎正是“別人恐懼我貪婪”的時刻。

如何看待下半年醫(yī)藥股布局機遇？在業(yè)內人士看來，經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)、政策、疫情周期消化后，進入新階段的醫(yī)藥細分領域值得堅持投資，中藥、創(chuàng)新藥等能夠實現(xiàn)持續(xù)繁榮的細分領域，以及高值耗材、CXO有望實現(xiàn)底部反轉的細分方向或更值得關注。

券商密集調研 北向資金、ETF“抄底”

醫(yī)藥生物行業(yè)關注度持續(xù)升溫

經(jīng)歷階段沖高后，派林生物近期股價再度回調，回吐了今年以來的全部漲幅，不過僅6月以來，該公司便累計接待券商調研17家次，頻次在所有被券商調研的公司中排名居前。作為一家主營血液制品生產(chǎn)銷售的上市公司，除了人血白蛋白未來價格預期、噸漿凈利潤情況及未來提升預期等經(jīng)營方面的話題外，血制品集采影響這一話題也被問及。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日記者發(fā)稿，6月以來有39家醫(yī)藥生物行業(yè)公司接待券商調研，數(shù)量僅次于機械設備行業(yè)。今年以來，券商對醫(yī)藥生物行業(yè)調研熱度居高不下，但堪稱今年最強主線的TMT方向，如計算機、通信等行業(yè)，券商6月的調研熱度已有所降溫，兩大行業(yè)獲得券商調研的上市公司家數(shù)分別為26家和7家，相對“冷門”但下半年同樣獲得看好的電子行業(yè)，其6月獲得券商調研的上市公司家數(shù)也不及醫(yī)藥生物板塊。

如果說券商調研頻次一定程度上反映了機構對醫(yī)藥生物板塊公司布局價值的關注，那么“聰明錢”北向資金的持續(xù)掃貨，就是用真金白銀向投資者傳遞了自身態(tài)度。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，近一個季度以來，北向資金在醫(yī)藥生物行業(yè)的凈流入規(guī)模超過122億元，僅次于電力設備和電子行業(yè)；最近一個月內，北向資金盡管買入速度有所放緩，但凈流入規(guī)模也有13.26億元，在全部31個申萬一級行業(yè)中居第五位。

從歷史表現(xiàn)看，前一輪醫(yī)藥生物板塊行情上漲周期啟動于2019年初，而2019年一季度恰是北向資金持續(xù)買入醫(yī)藥生物行業(yè)、且凈流入規(guī)模居各行業(yè)板塊前列的時期。從估值看，當下醫(yī)藥生物板塊市盈率（TTM）在27倍左右，與2019年前兩個月時期基本一致，僅位于過去五年歷史分位25.72%的位置。

從公募基金的視角看，醫(yī)藥生物板塊的“吸金”能力也十分出眾。截至6月14日記者發(fā)稿，易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF份額年初至今累計增加了164.6億份，規(guī)模在各行業(yè)ETF中遙遙領先；在近期新發(fā)基金中，不少基金經(jīng)理的建倉情況，也表達了對醫(yī)藥股的青睞。

看好中藥、化學制劑、醫(yī)藥流通方向

如何看待醫(yī)藥生物板塊下半年布局價值？

從周期的視角出發(fā)，浙商證券分析認為，經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)、政策、疫情周期消化，進入新階段的醫(yī)藥細分領域值得堅持投資，其中中藥、化學制劑、醫(yī)藥流通等細分領域進入新的復蘇周期，也成為其推薦布局的方向。

對于中藥板塊，浙商證券認為，其業(yè)績彈性有望持續(xù)，5年未調整的基藥目錄將給中藥行業(yè)帶來新的量增機遇；化學制劑領域，推薦創(chuàng)新藥增量突出、產(chǎn)品有提價空間公司；伴隨疫后復蘇等情形，2023年醫(yī)藥流通板塊呈現(xiàn)出運營效率加速提升，控費增效下盈利能力大幅改善，同時資產(chǎn)負債率穩(wěn)步提升，2023年板塊在工商貿等多領域的外延拓展和存量資源整合或持續(xù)加速。

從估值的角度出發(fā)，中銀證券認為，醫(yī)藥生物板塊經(jīng)過近兩年的再平衡，估值進入平穩(wěn)區(qū)間，醫(yī)藥生物行業(yè)的估值水平進入新的估值擴張周期需要新的增長動力，而技術升級將為行業(yè)帶來新的增長潛力。例如在醫(yī)療器械領域，隨著頭部企業(yè)技術的不斷升級，其在國內市場持續(xù)推進國產(chǎn)替代，并不斷在國內醫(yī)療器械市場提升市場占有率，同時頭部醫(yī)療器械企業(yè)在近年出海方面也取得了一定成績。

安信證券建議，可沿著“堅定持續(xù)繁榮、等待底部反轉”兩條思路尋找確定性較高的優(yōu)質標的：一方面，2023年至今醫(yī)藥各子板塊分化明顯，堅定看好部分細分行業(yè)能夠延續(xù)當前成長軌跡，實現(xiàn)持續(xù)繁榮（如創(chuàng)新藥、仿創(chuàng)藥、中藥、醫(yī)藥中特估等）；另一方面，經(jīng)過長期回調，多個子板塊已來到歷史低位，推薦關注部分細分行業(yè)在政策邊際改善等因素的催化下能夠重回估值中樞、實現(xiàn)底部反轉的標的（如高值耗材、CXO等）。