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近日，在摩根士丹利基金舉辦的2023年中期投資策略會上，固定收益投資團隊表示，寬松的貨幣政策支持債市走強，債市迎來配置時節。

海外經濟方面，摩根士丹利基金認為當前美聯儲正在尋求核心通脹和金融穩定之間的平衡。今年美國服務業表現強勁，就業和個人可支配收入反彈，超額儲蓄尚能形成對支出的支撐，疫后服務業修復的長尾特征持續，但制造業PMI出現持續下滑，需求走弱，服務業韌性對沖制造業疲弱。通脹方面，呈現從商品通脹向服務通脹的過渡，預期未來通脹會出現整體下行趨勢，但絕對水平仍然高企，距離2%的目標尚有差距。但聯儲通過持續加息控制通脹的做法亦難以持續，上半年的中小銀行風險事件給美國市場乃至全球金融市場都帶來了較大影響，美聯儲更需要尋求控制通脹和金融穩定之間的平衡。

國內經濟方面，目前正處于結構優化，產業升級的進程中。一季度線下消費修復，出行人數增加，消費需求在疫情放開初期，呈脈沖式的增長，之后回補需求基本釋放，整體經濟開始呈現溫和復蘇態勢。通脹方面，今年壓力較小，盡管二三季度通脹大概率觸底，但后續回升勢能并不強勁，難以成為政策掣肘。政策方面，今年的目標更偏重于“穩增長”和“調結構”，而不會“大干快上”，這意味著在地產和出口壓力較小時，政策將側重于調結構，而在地產和出口壓力增大時，有望出臺逆周期政策調節。節奏上，今年央行降低OMO利率，寬貨幣先行，未來預計可能有寬信用政策出臺。總體看，貨幣政策將繼續為實體經濟保駕護航，營造合理充裕的流動性環境。

債市策略方面，摩根士丹利基金認為當前正是債市配置的時節。利率債方面，短端確定性高，長端適宜逢高配置。信用債方面，重視安全性，當前信用利差相對較低，優選能夠穿越周期的主體，謹慎進行下沉資質。轉債方面，因其具有一定防御性，在今年波動較大的市場中安全性更高，更容易取得相對收益，重點關注行業景氣度精選個券均衡配置。