中國銀河（601881）證券股份有限公司高峰,魯佩,王子路近期對宇晶股份（002943）進行研究并發布了研究報告《深耕切磨拋設備，看好公司底部反轉》，首次覆蓋宇晶股份給予買入評級，目標價56.5元。

宇晶股份

(資料圖)

核心觀點

深耕切磨拋設備領域，制造業全產業鏈布局。公司聚焦高精密數控切磨拋設備及配套耗材，已形成“設備+耗材+加工服務”協同發展的產業布局，產品覆蓋消費電子、光伏、半導體、磁性材料等領域。2025年公司業績迎來拐點，通過消費電子創新、光伏出海業務拓展及設備國產化布局，展現出復蘇態勢。

消費電子：AI驅動產業復蘇，行業迎來創新周期。AI技術的迭代賦能，推動各類AI原生硬件從概念走向落地。蘋果開啟新一輪產品創新周期，從2025年開始蘋果計劃以“輕薄→折疊→全玻璃”為主題，加速未來三年自身產品創新。在AI浪潮驅動下，本輪以蘋果為代表的消費電子領域新工藝、新技術的產業化升級也為公司帶來了新的機遇。公司順應下游技術變革，不斷創新升級，前瞻開發微晶專用多線切割機、五軸數控拋光機等創新設備配套客戶需求。

半導體：SiC切磨拋稀缺設備商，加速國產替代。以碳化硅為代表的第三代半導體材料，正隨著AI數據中心、AR眼鏡等新興領域的崛起而迎來需求爆發，國產大尺寸SiC襯底廠商緊抓機遇加速擴產。切磨拋是SiC襯底生產的核心環節，公司有望受益SiC擴產帶來的切磨拋裝備需求，公司自研的8英寸碳化硅專用高精密磨拋設備，集研磨、拋光功能于一體，產品性能領先市場。

光伏：行業困境反轉，業務持續向好。行業反內卷趨勢持續，硅料、硅片、電池片價格企穩回升，光伏海外需求旺盛，公司海外業務布局廣泛，業務持續向好。公司實現了從“設備→硅片切割→耗材→電站設計建設EPC→后端運營一體化服務”定制化產品解決方案。公司6.44億海外光伏訂單已在陸續交付，出海進程加速。

投資建議：我們認為公司有望受益于未來三年消費電子行業產品升級、化合物半導體廠商擴產以及光伏業務出海等。我們預計公司2025~2027年歸母凈利潤分別為0.22、2.10、2.96億元，對應PE分別為329.19/35.07/24.88倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：下游需求不及預期的風險，同業競爭格局加劇的風險，新品研發不及預期的風險，供應鏈轉移導致不確定性增加的風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家。