一邊增發股票融資，一邊掏錢回購股票，中炬高新近日有些“自相矛盾”。值得關注的是，中炬高新的董事針對定增募資擴產、回購股票等方案提出了反對意見。增發融資及掏錢回購的方案將給中炬高新帶來哪些影響?

擬投70億元擴產300萬噸調味品

7月25日，中炬高新發布公告，擬以32.6元/股的發行價格向控股股東中山潤田定向發行2.39億股。融資完成后，公司將募集不超過77.91億元，其中70億元將用于“陽西美味鮮食品有限公司300萬噸調味品擴產項目”。

據中炬高新預測，上述300萬噸調味品擴產項目建成并全部達產后，項目將為公司實現年均銷售收入204.09億元，年均凈利潤51.57億元。收入及利潤真的能達到中炬高新的預測嗎?在董事會會議上，中炬高新董事余建華針對定增擴產提出反對意見。對此，中國商報記者向中炬高新發去采訪函，截至發稿，尚未收到回復。

對中炬高新來說，擴產300萬噸是為了擴大市場占有率。中炬高新在公告中表示，擴產有利于進一步滿足市場需求，擴大市場占有率，從而鞏固公司在市場上的領先地位。但是，擴產后，產能能否消化?中炬高新醬油產品的經銷商宿遷海王食品相關負責人告訴中國商報記者，中炬高新旗下的廚邦醬油主打高端產品，主要銷售給家庭，商超是其主要銷售渠道。由于同類型產品競爭壓力大，廚邦醬油的產品在銷量上并不具備優勢。

此前，中炬高新曾定下“2019年-2023年實現年產銷量過百萬噸”的目標。相比之下，一次性擴產300萬噸的規劃更顯巨大，中炬高新相關工作人員告訴中國商報記者，此次300萬噸的擴產計劃并不在此前的目標規劃中。

一位北京地區糧油批發市場的相關負責人告訴記者，目前來看，擴產是調味品企業需要資金支持的主要部分，產能的增加直接與品牌的市場占有率掛鉤。對大型企業來說，擴產能給資本市場吃“定心丸”。值得關注的是，中炬高新也在公告中指出，如果未來市場環境出現較大變化，或者出現其他對產品銷售的不利因素，將可能導致公司新增的產能難以消化，從而出現無法實現預期盈利目標的風險。

回購股票再遭董事反對

這廂在募資方案中剛公布了增加股票的發行數目，那廂又要花錢買自家股票，中炬高新為何“自相矛盾”?中炬高新在拋出增發融資方案的同時，同步披露了股份回購方案。根據公告，中炬高新擬使用自有資金以集中競價交易方式回購自家股份，資金總額不低于3億元且不超過6億元，回購股份價格不超過60元/股，回購所得股份將注銷。

一位招商基金的基金經理告訴中國商報記者，公司回購股票并注銷，其實就是縮小融資規模，提高公司股票的收益，也在一定程度上提高了公司的業績。當公司可支配的現金流多于公司投入項目所需的現金流時，公司可以用富裕的現金流回購部分股份，從而增加每股盈利水平，提高凈資產收益率，減輕公司盈利指標的壓力。

中炬高新也在公告中表示，此次所得股份將注銷，有利于維護公司和投資者利益，穩定投資者預期，增強市場信心，推動公司股票價值的合理回歸。

另外，中炬高新此次回購股票的行為或與公司股價下跌有關。在增發融資、掏錢回購后，中炬高新股價上漲，7月26日上午10時，中炬高新股價上漲約6%。但是對中炬高新在資本市場的表現，業內人士卻難言樂觀。上述基金經理告訴中國商報記者，中炬高新此前已經投入了6億元回購股票，但是公司股價仍從最高約82元/股跌到約38元/股，跌幅約達60%。

值得關注的是，中炬高新掏錢回購股票的行為也遭到了董事余建華的反對。余建華指出，回購股票或將影響公司現金流運營，應將資金用于投資擴張、營銷、運營方面，改善公司業績。