“氣荒”“電荒”“油荒”接踵而至，令全球能源市場(chǎng)有點(diǎn)慌。

國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假期間，國(guó)際能源價(jià)格整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其是天然氣價(jià)格，受歐洲電力緊縮攪動(dòng)，英國(guó)的天然氣期貨在兩日暴漲60%;荷蘭天然氣期貨價(jià)格首次突破每千立方米1200美元，創(chuàng)下歷史新高;美國(guó)天然氣期貨一度漲近10%，創(chuàng)2014年2月以來的盤中最高水平。暴漲后，天然氣期貨6日盤中走勢(shì)突變，被視為歐洲天然氣價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨盤中一度跳水近40%。

實(shí)際上，近期，不僅是歐洲天然氣價(jià)格飆升，以原油、煤炭和天然氣為主的舊能源(與光伏、風(fēng)能等新能源相對(duì))價(jià)格都在一路飆漲。

受漲價(jià)預(yù)期和供給不足影響，美油價(jià)格繼續(xù)狂飆，布倫特原油從10月前的78美元/桶附近最高漲至83.5美元/桶。動(dòng)力煤期貨價(jià)格一度超過250美元/噸，但10月6日回落至220美元/噸左右。

對(duì)于近期舊能源價(jià)格大起大落，南華期貨能化分析師戴一帆對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，國(guó)際能源尤其是歐洲天然氣價(jià)格，在持續(xù)大漲后快速回落，主要來自于俄羅斯可能增加對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)的預(yù)期，俄羅斯、歐盟和美國(guó)的三國(guó)博弈仍在持續(xù)，后期能否得到驗(yàn)證還有待觀察。而近期原油和天然氣聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，緣于天然氣大漲后原油替代需求的增加。戴一帆分析，受天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)、美國(guó)表態(tài)將采取更多措施抑制油價(jià)的影響，原油市場(chǎng)承壓，布油在運(yùn)行至80美元/桶上方后壓力增大，預(yù)計(jì)能源市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇。

天然氣價(jià)格暴漲暴跌

自去年以來，歐洲的天然氣價(jià)格屢刷新高。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間，天然氣價(jià)格出現(xiàn)暴漲暴跌行情。

10月5日，歐洲市場(chǎng)上的天然氣價(jià)格再創(chuàng)新高，飆升的價(jià)格在冬季來臨之前繼續(xù)給歐洲地區(qū)的能源部門帶來壓力。據(jù)ICE期貨交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日，TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨盤中大幅跳水，一度從161.5歐元/兆瓦時(shí)的高位跌落至100歐元/兆瓦時(shí)附近，區(qū)間跌幅近40%。北京時(shí)間6日，英國(guó)天然氣期貨盤中暴漲逾38%后，又下跌超12%，全天振幅超50%。

除了歐洲出現(xiàn)罕見的“氣荒”以外，美國(guó)、亞洲現(xiàn)貨天然氣價(jià)格今年以來均出現(xiàn)了不同幅度的上漲。比如，國(guó)內(nèi)大商所液化石油氣LPG期貨主力合約價(jià)格月漲幅達(dá)到15%。在歐洲天然氣價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，美國(guó)天然氣期貨也出現(xiàn)大跌，北京時(shí)間7日，美國(guó)天然氣期貨11月合約價(jià)格下跌64美分，跌幅10.1%，收于5.675美元/百萬英熱。

與此同時(shí)，“電荒”也愈演愈烈。節(jié)前，國(guó)內(nèi)多地“拉閘限電”。國(guó)外方面，截至9月，英國(guó)每兆瓦時(shí)電價(jià)已經(jīng)漲到了285英鎊，不僅比2020年同期暴漲了700%，很多工廠和企業(yè)也因此停產(chǎn)停工。

國(guó)際天然氣價(jià)格大幅飆升，自然推高其他能源的價(jià)格，而隨著價(jià)格繼續(xù)攀升，交易員預(yù)計(jì)電力將從天然氣轉(zhuǎn)向石油或煤炭，也可能導(dǎo)致石油供應(yīng)緊張。近日，英國(guó)不少加油站因無油可加而關(guān)閉。有分析認(rèn)為，歐洲地區(qū)國(guó)家之所以會(huì)出現(xiàn)“氣荒”“油荒”“電荒”，是英國(guó)脫歐、新冠肺炎疫情、節(jié)能減碳等多種因素共同作用的結(jié)果。

申萬宏源證券表示，在全球低碳轉(zhuǎn)型大勢(shì)下，國(guó)際油企對(duì)上游油氣投資的克制程度超出預(yù)期，而在“煤改氣”的帶動(dòng)下，歐洲和東北亞需求持續(xù)強(qiáng)勁，新能源對(duì)天然氣消費(fèi)的替代效應(yīng)不明顯，全球天然氣供需拐點(diǎn)可能提前，帶動(dòng)長(zhǎng)期價(jià)格中樞上移。

戴一帆分析稱，能源價(jià)格飆升已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，從當(dāng)前供應(yīng)端來看，10月4日OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定繼續(xù)按原定計(jì)劃每月增產(chǎn)40萬桶/日，OPEC+大幅增產(chǎn)的希望落空，溫和增產(chǎn)仍在持續(xù);需求端，在煤炭和天然氣價(jià)格高企導(dǎo)致的燃料轉(zhuǎn)換使今年冬季原油需求預(yù)期增加50萬～80萬桶/日，寒冷的冬季可能會(huì)使原油消費(fèi)進(jìn)一步增加20萬~30萬桶/日。原油基本面強(qiáng)勢(shì)仍在持續(xù)。

節(jié)后周期股怎么走

節(jié)日期間，天然氣價(jià)格暴漲暴跌也牽動(dòng)著相關(guān)概念股股價(jià)。

10月6日，港股市場(chǎng)油氣板塊整體逆勢(shì)上揚(yáng)，代表性公司如中國(guó)石油股份(00857.HK)漲超4%，中國(guó)石油化工股份(00386.HK)漲逾3%。中國(guó)鋁業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、五礦資源、兗州煤業(yè)股份等漲幅居前。7日，隔夜能源價(jià)格大幅跳水，港股市場(chǎng)上中石油、中海油跌幅靠前。

基本面來看，中國(guó)是天然氣進(jìn)口大國(guó)，今年以來國(guó)際天然氣價(jià)格持續(xù)走高，抬高了進(jìn)口使用天然氣的成本。

6月以來，我國(guó)天然氣行業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡的特征。光大證券研究報(bào)告指出，天然氣價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)，冷冬預(yù)期有望加速天然氣價(jià)格上漲。2021年以來，我國(guó)進(jìn)口LNG到岸價(jià)格不斷走高，推動(dòng)我國(guó)天然氣價(jià)格自3月以來一路走高。從需求端看，上半年我國(guó)天然氣需求大增，1~6月天然氣消費(fèi)量同比增長(zhǎng)20%以上，碳中和背景下，我國(guó)煤改氣進(jìn)程加速，天然氣需求有望快速增長(zhǎng)。

不過，9月29日，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局負(fù)責(zé)人表示，國(guó)際天然氣價(jià)格上漲對(duì)我們的影響總體是可控的。特別是我國(guó)對(duì)居民用氣實(shí)行基準(zhǔn)門站價(jià)格管理，國(guó)際氣價(jià)上漲對(duì)居民生活等民生用氣影響可控制到最低限度。

此外，值得注意的是，10月5日，為維護(hù)煤電行業(yè)和商品市場(chǎng)正常秩序，嚴(yán)防利用銀行保險(xiǎn)資金囤積居奇、哄抬價(jià)格，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于服務(wù)煤電行業(yè)正常生產(chǎn)和商品市場(chǎng)有序流通保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)。

《通知》強(qiáng)調(diào)，要保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極配合地方政府，支持山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆等煤炭主產(chǎn)區(qū)和重點(diǎn)煤炭企業(yè)增加電煤供應(yīng)。同時(shí)提出要嚴(yán)防銀行保險(xiǎn)資金影響商品市場(chǎng)正常秩序，嚴(yán)禁銀行保險(xiǎn)資金違規(guī)流入股市、債市、期市，影響大宗商品價(jià)格，避免脫實(shí)向虛、空轉(zhuǎn)套利。

在物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川看來，9月以來，電力問題成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)，電力緊張下，相關(guān)商品價(jià)格大幅上漲，相應(yīng)上市公司股票價(jià)格也出現(xiàn)明顯擾動(dòng)，與此同時(shí)，債券市場(chǎng)在恒大事件以及大宗商品價(jià)格上漲、下游消費(fèi)不足的情況下出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。在資本市場(chǎng)面臨異常波動(dòng)概率增大的情況下，銀保監(jiān)會(huì)此舉是為穩(wěn)定資本市場(chǎng)，引導(dǎo)資金有序進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，有助于化解由于近期焦點(diǎn)事件而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于節(jié)后周期股走勢(shì)，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，節(jié)前周期股回調(diào)，有前期上漲速度較快、獲利盤累積較多的原因，還有受到限電政策的影響，因?yàn)橄揠娛紫认薜氖侵啬芎牡墓I(yè)和制造業(yè)，周期類產(chǎn)品企業(yè)的產(chǎn)量會(huì)迅速下降，對(duì)于周期股上市公司而言，雖然利潤(rùn)率會(huì)因?yàn)樯唐饭┙o的減少導(dǎo)致價(jià)格上漲而上升，但產(chǎn)量的下降還是會(huì)造成企業(yè)的利潤(rùn)下滑，從而導(dǎo)致周期股出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。胡泊還認(rèn)為，周期股行情并未完全走完，碳中和背景下整個(gè)上游資源品的錯(cuò)配還沒有完全結(jié)束，因此在這種情況下，周期股可能還有一定的空間和機(jī)會(huì)，但整體的波動(dòng)也確實(shí)在顯著加大。