受澳大利亞禁止向俄羅斯出口氧化鋁等消息影響，北京時(shí)間3月21日上午9點(diǎn)，倫敦金屬交易所（以下簡(jiǎn)稱：LME）開盤后報(bào)綜合鋁03合約大漲超5%，然而上期所滬鋁主力合約高開低走，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)3月21日A00鋁現(xiàn)貨價(jià)格輕微上漲，均沒有跟隨倫鋁大漲行情，側(cè)面反映出國(guó)內(nèi)期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)交易者較為淡定的心態(tài)。

期貨行業(yè)分析人士表示，倫鋁大漲主要因地緣政治短期擾動(dòng)所致，國(guó)內(nèi)鋁庫存及鋁產(chǎn)能體量較大，在全球鋁供應(yīng)鏈中擁有話語權(quán)，加之國(guó)內(nèi)鋁企在海外開辟多個(gè)鋁土礦冶煉廠及回收再生鋁廠，倫鋁上漲對(duì)滬鋁期貨及現(xiàn)貨的影響如“蚍蜉撼樹”，不會(huì)出現(xiàn)滬鋁成為“妖鎳”的情況。截至記者發(fā)稿，倫鋁受到體量較大的國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)“牽引效應(yīng)”影響回吐部分漲幅，也呈現(xiàn)出高開低走的格局。

北京時(shí)間3月19日，澳大利亞宣布立即禁止向俄羅斯出口氧化鋁和鋁礦石，包括鋁土礦。受此消息影響，東方財(cái)富CHOICE終端顯示，LME交易的綜合鋁03合約開盤后猛烈上攻至3566美元/噸，一度漲幅超5%。

對(duì)比綜合鋁03合約開局兇猛表現(xiàn)，東方財(cái)富CHOICE終端顯示，上期所滬鋁主力合約則呈現(xiàn)高開低走的局面，在沖高至23303元/噸后一路下行，收盤時(shí)報(bào)收于23085元/噸，每噸上漲510元，漲幅為2.26%。

滬鋁期貨上漲2.26%（圖源：東方財(cái)富）

現(xiàn)貨方面，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)A00鋁現(xiàn)貨價(jià)格為22900元/噸至23000元/噸，各地報(bào)價(jià)上調(diào)460元/噸左右，漲幅在2%左右。一位期貨行業(yè)資深分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)侃此景：“國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨微微一漲，表示知道海外消息。”

國(guó)內(nèi)各地鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)（圖源：長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)）

為何國(guó)內(nèi)鋁期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)海外地緣擾動(dòng)事件如此淡定？上述分析師向記者梳理其中脈絡(luò)：“前段時(shí)間，由于正逢冷冬取暖季和發(fā)電枯水期，對(duì)電解鋁企業(yè)復(fù)工有延后效應(yīng)，國(guó)內(nèi)鋁期貨現(xiàn)貨價(jià)格均有一定程度走高。目前，國(guó)內(nèi)冷冬消退，豐水期到來，各地電解鋁工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，補(bǔ)庫速度提升，對(duì)鋁價(jià)上行有一定壓制作用。疊加多家企業(yè)在海外開設(shè)開辟多個(gè)鋁土礦冶煉廠及回收再生鋁廠進(jìn)入投產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)國(guó)內(nèi)用鋁企業(yè)及國(guó)際用鋁企業(yè)均有供應(yīng)保障。倫鋁這一輪上漲主要是受地緣政治事件短期干擾，隨著國(guó)內(nèi)鋁生產(chǎn)、補(bǔ)庫、出口速度加快，預(yù)計(jì)國(guó)際鋁價(jià)也會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，這是典型的牽引效應(yīng)。”值得一提的是，截止本報(bào)道發(fā)稿時(shí)，LME綜合鋁03合約已經(jīng)回吐此前部分漲幅，漲幅約為3%。

LME綜合鋁03合約受“牽引效應(yīng)”影響回吐部分漲幅（圖源：東方財(cái)富）

在談到什么是牽引效應(yīng)時(shí)，他進(jìn)一步闡述：“牽引效應(yīng)是指兩個(gè)交易相同產(chǎn)品的市場(chǎng)，體量較小的市場(chǎng)將會(huì)受到體量較大的市場(chǎng)影響，較小市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)向較大市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格主動(dòng)靠攏，在價(jià)格走上表現(xiàn)為明顯的‘以大牽小’現(xiàn)象，稱之為牽引效應(yīng)。”

他分析當(dāng)前國(guó)際鋁市場(chǎng)格局稱：“2020年，全球電解鋁產(chǎn)量為6526.7萬噸，中國(guó)獨(dú)占57.18%。從全球供應(yīng)鏈的角度來看，我國(guó)鋁生產(chǎn)企業(yè)總體體量較大，因此LME綜合鋁價(jià)格難以牽動(dòng)我國(guó)的鋁期貨現(xiàn)貨價(jià)格上行，反而被我國(guó)的鋁期貨現(xiàn)貨價(jià)格所牽引在區(qū)間內(nèi)震蕩，LME的跳空行情對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言牽引力度較弱，被視為‘海外市場(chǎng)噪音’，國(guó)內(nèi)交易者們表現(xiàn)如此淡定也就在情理之中了。”

此前，倫鎳逼倉行情令天然空頭的國(guó)內(nèi)鎳生產(chǎn)企業(yè)聞之色變，倫鋁跳空上行走勢(shì)是否會(huì)復(fù)制“妖鎳”行情？上述人士表示：“國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能如此大，已處于全球鋁供應(yīng)鏈‘話事人’地位，LME綜合鋁價(jià)受到國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)牽引效應(yīng)影響，不可能會(huì)復(fù)制‘妖鎳’此前逼倉行情。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金屬生產(chǎn)企業(yè)普遍接受了‘以我為主，立足當(dāng)下’的觀念，只有建設(shè)先進(jìn)產(chǎn)能，擴(kuò)大生產(chǎn)體量，才能牢牢掌握國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，不受外界各類交易噪音干擾。”